बेइजिङ। संयुक्त राज्य अमेरिकासँग चीनको आर्थिक सम्बन्धको बारेमा विशेष गरी वित्तीय लगानीको क्षेत्रमा, विगत केही वर्षहरूमा भूकम्पीय परिवर्तन आएको छ। कुनै समय वाल स्ट्रिटको लागि आकर्षक साझेदारीको रूपमा हेरिएको हालैका घटनाक्रमहरूले एउटा गम्भीर वास्तविकतालाई उजागर गर्दछन्। चिनियाँ स्टार्ट-अप इकोसिस्टम र यससँग सम्बन्धित वित्तीय लगानीहरू द्रुत गतिमा ध्वस्त हुँदै छन्। खुल्दै गरेको कथाले भूराजनीतिक परिवर्तन, आर्थिक अन्तर निर्भरता र गलत आशावादको जटिल जाल उजागर गर्दछ।

वर्षौँदेखि, राजनीतिक तनावको बीचमा पनि अमेरिकाबाट चीनमा गरिएको वित्तीय लगानीले महत्त्वपूर्ण आर्थिक सम्बन्ध सिर्जना गरेको छ। २०१९ देखि २०२२ सम्म, अमेरिकी वित्तीय संस्थाहरूले चीनमा लगभग २ ट्रिलियन डलर लगानी गरेका थिए। जुन उच्च-वृद्धि भएका स्टार्ट-अपहरुको आकर्षण र बजार विस्तारबाट सञ्चालित थियो। आश्चर्यजनक कुरा के छ भने, यस लगानीको लगभग ६०% २०१९ र २०२० मा आएको थियो। जब चीन-अमेरिका सम्बन्ध व्यापार युद्ध र बढ्दो राजनीतिक शत्रुताका कारण चिसो हुन थालेको छ।

यद्यपि, यो वित्तीय जीवन रेखाले अपेक्षाकृत काम नगरेको हुन सक्छ। चिनियाँ अर्थतन्त्रलाई स्थिर बनाउनुको सट्टा आलोचकहरूको तर्क छ कि चिनियाँ वित्तीय र स्टार्ट-अप क्षेत्रहरू भित्रको फोका फुट्ने यी कोषहरूले अपरिहार्य कुरालाई ढिलाइ गर्‍यो। रेडियो फ्री एसियाका एक टिप्पणीकारका अनुसार, वित्तीय लगानीले प्रवाहमा प्रभुत्व जमायो। जसले गर्दा कुनै समय विदेशी लगानीको मेरुदण्ड मानिने कारखाना र पसलहरू जस्ता हरित क्षेत्र लगानीलाई उछिनेको छ। स्टेट एडमिनिस्ट्रेशन अफ फरेन एक्सचेन्जका अनुसार २०२२ सम्ममा चीनले लगभग २ ट्रिलियन डलर बराबरको वित्तीय लगानी प्राप्त गरिसकेको थियो।

आधिकारिक तथ्याङ्क अनुसार, अमेरिकी वित्तीय लगानीको आवंटन दुई वर्गमा विभाजन गरिएको थियो।

कर्पोरेट बन्ड (४०%): बन्ड खरिद मार्फत चिनियाँ कम्पनीहरूमा लगानी गरिएको थियो। जसले गर्दा उनीहरूको तरलता बढ्यो। यद्यपि, धेरै कम्पनीहरूले स्थिर घरेलु खपतसँग सङ्घर्ष गरे र तिनीहरूको वित्तीय प्रदर्शन प्रारम्भिक अपेक्षाहरूसँग मेल खाएन।

निजी इक्विटी कोष (६०%): अमेरिकामा आधारित उद्यम पुँजीपतिहरू र चिनियाँ स्टार्ट-अप हरू बीचको सम्झौतामा लगानीहरू बन्द थिए। यस्ता सम्झौताहरूले कुनै पनि इक्विटी बिक्री गर्नु अघि १० वर्षको होल्डिङ अवधि अनिवार्य गर्‍यो। जसले गर्दा पश्चिमी लगानीकर्ताहरूको हात बाँधिएको थियो। यस प्रणालीले चीनमा स्टार्ट-अपहरको गठनलाई बढवा दियो। २०१८ मा ५,००० भन्दा बढी उद्यमहरू यसको चरम सीमामा देखा परे। स्टार्ट-अपहरूमा लगानी गरेर धनी हुने सम्भावना चाँडै हराएर गयो जब यी उद्यमहरूले नाफा वा सार्वजनिक बजारको बाटो फेला पार्न असफल भए।

चिनियाँ शेयर बजार, जुन लगभग ३,००० अङ्कमा घुमिरहेको थियो र कहिलेकाहीँ २,७०० सम्म झरेको थियो। यी सूचीकरणहरूलाई अवशोषित गर्न असफल भयो। त्यस्तै गरी, बढ्दो नियामक जाँचले चिनियाँ फर्महरूलाई अमेरिकी स्टक एक्सचेन्जमा सूचीबद्ध हुनबाट रोकेको छ। जुन पहिले प्रारम्भिक लगानीकर्ताहरूको लागि लोकप्रिय निकास मार्ग थियो। फलस्वरूप, चीनमा स्टार्ट-अप इकोसिस्टम ध्वस्त भयो।

२०२२ को अन्त्यसम्ममा, २०१८ मा बबलको उचाइमा स्थापित ५,१३२ मध्ये लगभग १,००० स्टार्ट-अप हरू मात्र बाँचे। लगानी खारेज गर्न नसक्नुको अर्थ विदेशी उद्यम पुँजीपतिहरूले ठूलो नोक्सानी बेहोर्नुपर्‍यो। वाल स्ट्रिटले अनिवार्य रूपमा चीनमा आफ्नो वित्तीय प्रवाह "रक्तस्राव" गर्‍यो। यस मन्दीको परिणाम ब्यालेन्स शीटभन्दा धेरै टाढासम्म फैलिएको छ। यो पतनले महत्त्वपूर्ण भूराजनीतिक वास्तविकताहरूलाई जोड दिन्छ।

घट्दो विश्वास: सम्बन्ध बिग्रँदै जाँदा पश्चिमी लगानीकर्ताहरूले जोखिमहरूको पुनर्मुल्याङ्कन गर्न थाले। फाइनान्सियल टाइम्सको एक रिपोर्टले विदेशी लगानीकर्ताहरूमाझ चीनको स्टार्ट-अप इकोसिस्टम "हाम्रो आँखा अगाडि मर्दै छ" भन्ने बढ्दो भावनालाई प्रकाश पारेको छ। चीनमा व्यापार गर्दा हुने जोखिमहरू चाहे त्यो नियामक अप्रत्याशितता होस् वा पारदर्शिताको अभाव अहिले धेरै उच्च मानिन्छ।

अमेरिका-चीन सम्बन्धमा परिवर्तन: यी लगानीहरूद्वारा सहजीकरण गरिएको अन्तरनिर्भरताले दुई आर्थिक दिग्गजहरूलाई जोड्ने अन्तिम सूत्रहरू मध्ये एकको रूपमा काम गर्‍यो। लगानी सुक्दै जाँदा आर्थिक एक्लोपन तीव्र हुँदै गएको देखिन्छ।

रे डालियोको चेतावनी: ब्रिजवाटर एसोसिएट्सका संस्थापक रे डालियोले विकसित हुँदै गइरहेको चिनियाँ व्यापार वातावरणलाई बढ्दो रूपमा चुनौतीपूर्ण रूपमा वर्णन गर्दा यही भावनालाई प्रतिध्वनित गरे। कुनै समय चिनियाँ लगानीमा उत्साहित उनको कम्पनीले आफ्नो एक्सपोजर उल्लेखनीय रूपमा घटाएको छ। भविष्यलाई हेर्दा, वाल स्ट्रिटको पछि हट्ने कारणले गर्दा चिनियाँ स्टार्ट-अप इकोसिस्टमको पतनले व्यापक आर्थिक परिणामहरूको सङ्केत गर्न सक्छ।

विदेशी लगानीकर्ताहरूको पलायन: पश्चिमी लगानीकर्ताहरू बाहिरिएसँगै, चीनले पुँजी प्रवाहमा कमी आउन सक्छ। जसले यसको आर्थिक मन्दीलाई अझ खराब बनाउन सक्छ।

घरेलु बजारमा प्रभाव: स्टार्ट-अप बबल फुट्दा चीन भित्र नवप्रवर्तन र उद्यमशीलताको भावना घट्छ। जसले गर्दा यसको दीर्घकालीन आर्थिक महत्त्वाकाङ्क्षामा बाधा पुग्छ।

भूराजनीतिक अलगाव: आर्थिक सम्बन्ध विच्छेदले चीनको आत्मनिर्भरतातर्फको परिवर्तनलाई तीव्र बनाएको छ। यद्यपि, विश्वव्यापी बजारसँग एकीकरणको क्रममा प्राप्त वृद्धि गतिलाई कायम राख्न केवल घरेलु पुँजीमा निर्भरता पर्याप्त नहुन सक्छ।

अमेरिकी तर्फबाट वाल स्ट्रिटको बहिर्गमनले लगानी रणनीतिको महत्त्वपूर्ण पुनर्मापनको सङ्केत गर्दछ। पछाडि फर्केर हेर्दा २ ट्रिलियन डलरको प्रवाहलाई प्रेरित गर्ने प्रारम्भिक आशावाद गलत साबित भयो।

भूराजनीतिक जोखिम र चिनियाँ वित्तीय परिदृश्यको नाजुक प्रकृति दुवैलाई ध्यानमा नराख्नु। चिनियाँ स्टार्ट-अपको बबल फुट्नु राजनीतिक रूपमा महत्त्वपूर्ण छ।

स्थिर वातावरणमा आर्थिक सम्बन्धलाई अत्यधिक प्रयोग गर्दा हुने जोखिमहरूको बारेमा चेतावनीको रूपमा काम गर्दछ। कुनै समय वित्तीय लगानीले अमेरिका र चीन बीचको साझा हितको प्रतीक थियो। आज तिनीहरूले फरक बाटोहरू हाई लाइट गर्छन्।

दुई राष्ट्रहरूले आफ्नो भूराजनीतिक रस्साकस्सी जारी राख्दै गर्दा यो वित्तीय सम्बन्धको विघटनले केवल एउटा उद्योगको पतन मात्र नभई दशकौँको विश्वव्यापीकरणलाई परिभाषित गर्ने आर्थिक सम्बन्धहरूको व्यापक अवरोधलाई पनि प्रतिनिधित्व गर्दछ।